Меню

Финансовые коэффициенты по выплате дивидендов

Коэффициент дивидендной доходности

Dividend Yield Ratio

Описание

Коэффициент доходности дивидендов полезен для определения прибыли, полученной инвесторами от дивидендов, исходя из текущей рыночной цены акций компании.

Этот показатель изначально предполагает, что нет никаких других факторов прибыли от инвестиций в акции, таких как увеличение цены акций, поэтому его следует сочетать с дополнительным анализом изменений цен на акции, чтобы получить истинную картину доходности акций.

Формула

Разделите дивиденды на акцию на рыночную цену за акцию. Инвестор может пожелать изменить рыночную цену, указанную в знаменателе, на цену покупки акций, чтобы можно было считать, что соответствующий коэффициент доходности дивидендов будет основываться на первоначально заплаченной цене. Кроме того, в случаях, когда рыночная цена на акции значительно колеблется, можно использовать среднюю рыночную цену за период измерения, а не цену на конец периода.

Дивиденды на акцию /
Рыночная цена за акцию

Пример

В течение года компания выплачивает два дивиденда, первый — в 1,38 д.е., второй — в 1,50 д.е. Цена акций компании за период в среднем составляла 32,50 д.е. Исходя из этой информации, ее коэффициент дивидендной доходности составит:

(1,38 + 1,50) / 32,32 = 8,9%

Меры предосторожности

Как указано описании показателя, стоимость акций основывается на сочетании дивидендных выплат и изменениях в цене акций, только первая половина которых покрывается этим расчетом.

Если для оценки акций использовались только коэффициенты доходности дивидендов, то большинство высокотехнологичных акций получало бы нулевую оценку, поскольку они редко выдавали дивиденды.

Источник статьи: http://fin-accounting.ru/financial-ratios/return-on-investment-measurements/dividend-yield-ratio

Коэффициент выплаты дивидендов

Что такое «Коэффициент выплаты дивидендов»

Коэффициент выплаты дивидендов — это процент прибыли, выплачивающийся акционерам в виде дивидендов.

Рассчитывается так: или так:

Предположим, компания XYZ определила четыре квартальных выплаты дивидендов в размере $ 0,25 за акцию каждая. Это означает, что общие выплаты годовых дивидендов составляют $ 1,00 за акцию. За тот же период, XYZ получила чистую прибыль в размере $ 10 за акцию. Используя приведенную выше формулу, коэффициент выплаты дивидендов в компанию XYZ равен:

Другими словами, компания XYZ распределила 10% чистой прибыли в виде дивидендов и сохранила оставшиеся 90% для других операционных нужд.

Подробнее о коэффициенте выплаты дивидендов

Коэффициент выплаты дивидендов дает представление о том, сколько денег компании выплачивается акционерам, по отношению к деньгам, которые компания удерживает на руках для реинвестирования в развитие, погашения задолженностей или накопления денежных резервов. Эти средства, удерживаемые компанией, называют нераспределенной прибылью.

Как интерпретировать коэффициент

Самое главное, что показывает коэффициент выплаты дивидендов — это уровень зрелости компании. К примеру, молодые, ориентированные на рост компании, стремятся расшириться, разрабатывают новые продукты и выходят на новые рынки, поэтому, большую часть прибыли они реинвестируют в свое развитие. Коэффициент выплаты дивидендов у таких компаний очень низкий или вообще нулевой.

Коэффициент выплаты также полезен для оценки дивидендной устойчивости. Компании крайне неохотно сокращают дивиденды, так как это может привести к снижению стоимости акций и плохо отразиться на возможностях менеджмента. Если коэффициент выплат компании превышает 100%, это означает, что компания выплачивает больше денег, чем зарабатывает, и, скорее всего, будет вынуждена снизить или прекратить выплаты по дивидендам. Однако, это не всегда так. Компания может пережить плохой год, не останавливая выплат, и зачастую это выгодно самой компании.

Долгосрочные тенденции при оценке коэффициентов выплат дивидендов также имеют значение. Постоянно растущий коэффициент может свидетельствовать о стабильном и устойчивом положении компании, а частые колебания коэффициента могут означать, что компания имеет какие-либо проблемы на данном этапе жизненного цикла.

Коэффициенты выплат дивидендов предоставляют ценную информацию о дивидендной политике компании, а также помогают определить, являются ли эти выплаты достаточно стабильными. В примере выше с компанией XYZ, коэффициент в 10% означает, что акционеры получили только десять центов за каждый доллар, заработанный компанией. В этом случае, компания генерирует достаточную прибыль, чтобы поддерживать эту относительно скромную компенсацию.

Дивиденды зависят от отрасли

Выплаты дивидендов широко варьируются в зависимости от отрасли, поэтому, коэффициенты выплат дивидендов полезно сравнивать в рамках конкретной отрасли. Инвестиционные фонды недвижимости (REITs), например, юридически обязаны распределять, по меньшей мере 90% своей прибыли между акционерами, так как эти фонды пользуются специальными налоговыми льготами. Общие товарищества с ограниченной ответственностью (MLP), как правило, также имеют высокие коэффициенты выплат.

Читайте также:  Налогообложение выплат по больничному листу

Дивиденды не являются единственным способом выплаты вознаграждений акционерам, поэтому коэффициент выплат не всегда показывает полную картину. Дополненный коэффициент выплат включает в себя выкуп акций и рассчитывается путем сложения дивидендов с выкупом акций и деления полученной суммы на чистую прибыль за тот же период. Если результат слишком высок, это может указывать на желание компании повысить цену акций в ущерб реинвестированию и долгосрочному экономическому росту.

Источник статьи: http://investassist.ru/terms/dividend-payout-ratio

Коэффициент дивидендных выплат. Формула. Норматив

Коэффициент дивидендных выплат ­(англ: Dividend Payout Ratio, аналоги: DPR, PR, Payout ratio) показатель отражающий какая доля чистой прибыли идет на выплаты дивидендов.

На размер и порядок выплат влияет принятая в компании дивидендная политика. На общем уровне выделяют два варианта управления дивидендными выплатами:

  • Подход на основе теории Модильяни-Миллера. Дивидендные выплаты осуществляются после удовлетворения запросов компании, т.е. первым делом направляются на реинвестирования в средства производства, расширение мощностей, покупку новых активов, вложения в нематериальные активы (персонал, бренд).
  • Подход на основе модели Гордона. Дивидендные выплаты необходимо производить регулярно и постоянно увеличивая их размер. Цель такой политики повышение инвестиционной привлекательности компании для новых инвесторов и акционеров и увеличение итоговой рыночной стоимости на рынке. Рыночная стоимость компании выражается в ее капитализации на рынке, чем она выше, тем больше стоит компания. Рост стоимости является приоритетной задачей менеджмента, на ее решение фокусируются все ресурсы бизнеса. И дивидендная политика является одним из таких инструментов

Из этих подходов есть различные частные случаи дивидендных политик: лимитированных, пропорциональных, фиксированных выплат, минимального размера с надбавками, постоянного роста. Более подробно читайте в статье: → виды и типы дивидендной политики компании.

Сейчас на рынке большинство компаний придерживаются второго подхода, особенно американские. Есть ряд крупных бизнесов, которые уже более 25 лет выплачивают дивиденды с постоянным их увеличением. Их называют – дивидендные аристократы (см. → дивидендные аристократы США. Список).

Формула расчета коэффициента дивидендных выплат

Вариант №1. Формула расчета коэффициента дивидендных выплат по балансу следующая:

В балансе чистая прибыль отражается в строке 2300 Форма №2. Размер дивидендов в стр. 3327 Форма №4.

Вариант №2. Формула расчета показателя через EPS:

DPS (англ: Dividends Per Share) – дивиденды на акцию;

Вариант №3. Формула расчета через коэффициент реинвестирования (REP):

REP = Нераспределенная прибыль / Чистая прибыль

Когда Payout > 100%!

Есть компании которые имеют коэффициент дивидендных выплат> 100%!. Что это значит? Т.е. компании выплачивают дивидендов больше, чем они получили прибыли. Это происходит из-за привлечения дополнительных заемных средств, которые направляются акционерам. Надежность таких компаний в долгосрочной перспективе сомнительна. Так у Arbor Realty Trust (ABR) Payout = 213%.

Связь DPR и этапа развития бизнеса

Многие компании проходят ряд этапов. Молодые бизнесы (или многие IT-компании) на стадии зарождения не выплачивают дивиденды, поэтому коэффициент будет равен 0. Когда компания вышел на стадию роста, то здесь появляются выплаты и коэффициент может составлять 10-20%. На стадии зрелости, когда бизнес устойчиво занимает место среди конкурентов, выплаты могут достигать 70%. На стадии упадка компания становится «дойной коровой» и акционеры стараются максимально выжать из нее деньги, поэтому DPR может достигать 100 и более процентов.

Нормативное значение

Финансисты определяют оптимальное значение показателя в размере 0,7. Другими словами, бизнес направляет 70% средств на выплаты дивидендов, 30% рефинансирует в развитие своих мощностей.

Значение Привлекательность
DPR 0,7 Компания может иметь финансовые сложности, т.к. более 70% чистой прибыли направляются на выплаты акционерам

Точечной оценки коэффициента дивидендных выплат недостаточно, данный показатель необходимо анализировать в динамике за несколько периодов (5-7 лет). Если наблюдается растущий тренд без скачков и провалов, то компания увеличивает свою финансовую устойчивость на рынке и инвестиционную привлекательность. Если изменение скачкообразные, то бизнес не имеет грамотной дивидендной политики управления и финансовое состояние нестабильно.

Читайте также:  Как избежать выплату судебным приставам

Если финансовый аналитик сравнивает компании между собой по данному показателю, то они должны быть из одной отрасли и сегмента. Так сравнение компании из IT-сектора и промышленности будет ошибочным. Многие информационные компании не платят дивиденды совсем, а полученную прибыль реинвестируют для расширения. Отрасль промышленности не так подвержена конкурентному влиянию, поэтому дивиденды там выплачиваются регулярнее.

Где посмотреть DPR?

Для того чтобы найти компании с оптимальным размером дивидендных выплат можно воспользоваться сервисом Finviz. Во кладке “Fundamental” находим опцию “Payout Ratio” у которой устанавливаем пороговое значение меньше 70%.

Устанавливаем ограничение на поиск акций компаний, распределяющие до 70% прибыли на дивиденды

В результате было найдено более 1800 компаний, 10-ка первых из них по размеру капитализации на рисунке ниже.

Список компаний, упорядоченных по максимальной капитализации, с DPR Самая обсуждаемая >10 000 просмотров >100 лайков С примером Видео-урок

Источник статьи: http://finzz.ru/koefficient-dividendnyx-vyplat.html

Дивидендная ловушка — как оценить риски снижения дивидендов в будущем

На что обращают внимание дивидендные инвесторы в первую очередь при выборе акций ?

Скорее всего на показатель дивидендной доходности. Какую прибыль (в процентах годовых) приносят дивиденды компании. Дополнительно может рассматриваться стабильность выплат. Сколько платила компания в прошлом. Были ли у нее какие-то урезания дивов по необъективным причинам.

Ну и напоследок возможно — темпы роста дивидендов. Как увеличиваются (или уменьшаются) выплаты с годами.

Но почему то многие не учитывают так называемый Dividend Payout Ratio.

Dividend Payout Ratio

Dividend Payout Ratio — коэффициент выплаты дивидендов. Показывает какую долю от чистой прибыли, компания направляет на дивиденды.

Как считается коэффициент?

Dividend Payout Ratio= Dividend per share ( DPS ) / Earnings per share ( EPS ).

По простому. Размер дивидендов нужно разделить на прибыль на акцию.

Например. Компания заработала за год 100 000 каких-то денег (прибыль). На дивиденды она планирует направить 70 тысяч. Делим дивиденды (70 тысяч) на прибыль (100 тысяч).

Итого получаем коэффициент 0,7. Обычно Payout Ratio берут в процентах. Значит можно полученный результат умножить на 100.

Выходит, из нашего примера, компания направляет на дивиденды 70% прибыли.

Коэффициент выплаты дивидендов используется для проверки, что компания сможет поддерживать текущий уровень дивидендов в будущем.

Если у компании Payout Ratio превышает 100% — это означает, что компания выплачивает дивидендов больше, чем зарабатывает прибыли. Как вы понимаете — это не есть гуд. Тревожный звоночек, что в будущем компания не сможет поддерживать аналогичный уровень дивидендов долгое время и скорее всего будет вынуждена их снизить.

Второй вариант — компании необходимо увеличивать прибыль. Тем самым снизив коэффициент дивидендных выплат. Но будет ли рост прибыли точно неизвестно. Мы можем только делать прогнозы.

Опасность высоких дивидендов

Компания может попасть в так называемую дивидендную ловушку. Особенно это заметно у дивидендных аристократов (выплачивающих и постоянно повышающих дивы каждый год).

Что происходит с годами, при последовательном росте дивидендов? Если этот рост выше роста прибыли. Правильно … Payout Ratio увеличивается. Сначала на дивиденды идет 30-40% от прибыли. Через несколько лет он достигает 70-80%. Потом подползает до 90-100%. И выше. 120-150% и даже 200-300%.

Естественно, годик другой компания еще может выплачивать дивы в полном объеме из своих финансовых резервов. А дальше?

Приходится снижать коэффициент дивидендных выплат до приемлемого для себя уровня.

Для инвесторов — это снижение денежного потока. Иногда очень существенно. Буквально в разы.

Платили тебе по тысяче в год, будешь получать баксов 200. Не очень приятно.

Примеры на истории

Яркий пример компания General Electric. С очень богатой дивидендной историей (более 100 лет выплат дивидендов).

Когда коэффициент выплат превысил значение 100%, компания не смогла долго поддерживать такой уровень. И в 2010 году снизила дивиденды в 3 раза (с 0,31 до $0,1).

Читайте также:  Декретные выплаты за 140 дней максимум

Второй скачок вниз произошел в 2017 году. С 24 центов дивы упали до 12. А в 2018 компания вообще платила символические дивиденды в 1 цент на акцию.

За 8 лет GE уменьшила дивиденды в 31 раз!

Конечно, тут наложились и другие неблагоприятные факторы, в первую очередь сильное снижение чистой прибыли. И как раз по показателю Payout Ratio это можно было предвидеть заранее и предпринять некоторые меры.

Дивиденды General Electric

Кстати сейчас, при текущей дивидендной доходности GE размер Payout Ratio — отрицательный. Это говорит, что у компании вообще нет прибыли.

Возьмем другой пример. Компания APPLE. У нее пока не очень богатая дивидендная история. Первые дивы стали выплачиваться только в 2013 году.

Текущий показатель Dividend Payout Ratio — 26%. То есть, на выплаты дивидендов своим акционерам компания направляет только четверть прибыли. Увеличивая их в среднем на 11% ежегодно. И с большей долей вероятности можно предположить, что она сохранит в этом плане стабильность на долгие годы. И риски снижения размера дивидендов в будущем минимальны.

Дивиденды APPLE

Оптимальный размер Payout Ratio

В классическом варианте оптимальный размер коэффициента не должен превышать 70%. У компании есть запас прочности на будущие выплаты + повышение дивидендов. Без ущерба для финансовой устойчивости.

Все что выше, несет определенные риски как для самой компании, так и для инвестора.

Но здесь тоже нужно подходить здраво к оценке коэффициента.

Например, если мы рассматриваем фонды недвижимости (Reits), привлекающие инвесторов своей высокой дивидендной доходностью, то они как правило, направляют более 90% прибыли на дивиденды. Но взамен получают налоговые льготы от государства.

Или возьмем для примера крупнейшие компании стоимости (Coca-Cola, Pepsi, Макдональдс, Джонсон&Джонсон). Они уже захватили свою долю рынка. Имеют стабильный денежный поток. Дальше развиваться им практически некуда. Что делать с прибылью? Солить?

Для таких компаний коэффициент дивидендных выплат может быть и повыше. Скажем до 80-85%. И они вполне спокойно могут продолжать платить и повышать дивы с каждым годом. Но это должна быть очень стабильная компания, имеющая конкурентное преимущество перед коллегами по цеху.

Где смотреть коэффициент дивидендных выплат?

Во вкладке Screener. Нажимаем кнопку «All». Ищем поле «Payout Ratio». Задаем необходимый коэффициент (больше-меньше определенного процента).

Например, компании с капитализацией больше $200 млрд., у которых уровень дивидендных выплат на данный момент более 90%.

Получили 2 компании: Coca-cola и Procter & Gamble. Уже есть повод задуматься о вложениях в эти компании.

Минус Finviz — по российским компаниям нет инфы. Упор только на акции, торгуемые на американских биржах.

Идем на инвестинг ком. Можно искать и российские компании в том числе. Нам нужен фильтр акций (ссылка). Повторим аналогичные настройки. И получаем практически аналогичный результат.

Если провалиться в компанию, то можно посмотреть инфу по размеру дивидендных выплат. Вкладка «Отчетность -> Коэффициенты». Идем в самый низ. Ищем «Коэффициент дивидендных выплат». Как видите у PG он критический — почти 200%.

Для российских компаний более наглядная инфа представлена на Смартлабе (ссылка).

Резюмируя

Уровень коэффициента дивидендных выплат (Dividend Payout Ratio) дает представление инвестору о стабильности будущих денежных потоках. В виде дивидендов.

При высоком значение Payout Ratio — высока вероятность снижения дивидендных выплат. При критическом размере коэффициента — это вероятность повышается экспоненциально.

В основном коэффициент дивидендных выплат применяется для уже состоявшихся компаний.

Молодые компании, находящиеся в первой стадии роста, только завоевывающие «свое место под солнцем», обычно имеют нестабильную прибыль. Все средства вкладываются в новые проекты, расширение бизнеса. Отдача от которых (в виде прибыли) придет не сразу.

И как следствие, если это компания платит какие-то дивы, Dividend Payout Ratio может гулять очень сильно. Иногда даже зашкаливать за сотни процентов.

За обновлениями в этой и других статьях теперь можно следить на Telegram-канале: @vsedengy.

Источник статьи: http://vse-dengy.ru/fondovyiy-ryinok/fundamentalnyiy-analiz/dividend-payout-ratio.html