Меню

Формула коэффициент покрытия процентных выплат

Международная Академия Инвестиций

Общее определение: коэффициент покрытия процентов (ICR) – это отношение прибыли компании до выплаты налогов и платежей по процентам (Operating Income, либо EBIT) к размеру платежей по процентам (Interest Expense).

Применяется для оценки степени платёжеспособности бизнеса и участвует в определении риска размера кредитного плеча (рычага, левериджа) компании.

Примечание! В этой и других публикациях все показатели рассмотрены для компаний фондового рынка США. У некоторых из этих показателей есть своя специфика в нормах, расчёте по балансу, если их сравнивать с бухгалтерским учётом в России.

Формула ICR

Общая формула коэффициента покрытия процентов по обязательствам выглядит следующим образом:

    Прибыль до уплаты налогов и процентов (Earnings before Interest and Taxes, EBIT) – это величина чистой прибыли предприятия (Net Income) плюс платежи по обслуживанию долга (Interest Expense) и налоги (Income Taxes). Некоторые источники указывают на то, что в числителе формулы может подставляться операционная прибыль вместо EBIT. Выплаты по процентам (Interest Expense) – это сумма выплат процентов за обслуживание кредитов, задолженностей.

Данные для расчёта в формуле подставляются за один и тот же анализируемый период.

Полезно знать! Другие названия показателя: Interest Coverage Ratio, коэффициент обслуживания процентных платежей, ICR, Times Interest Earned ratio, TIE.

Тонкости расчёта

Если компания занимается исключительно основным видом деятельности и не имеет расходов/доходов по другим направлениям (other expenses/income), то её прибыль до выплаты налогов и процентов будет равна операционной прибыли.

В зависимости от структуры бизнеса, индустрии, внутренней учётной политики организации, варианты расчёта показателя ICR могут различаться. Также у банков, выдающих кредиты организациям, могут быть свои нюансы и тонкости при расчёте соотношения.

Например, можно встретить формулу, когда в числителе помимо операционной прибыли подставляются расходы на износ и амортизацию (Depreciation and Amortization).

Норма покрытия процентов

Норма коэффициента покрытия процентов – это диапазон значений от 3 до 4. Остановимся подробнее на различных значениях показателя и дадим комментарии:

    Показатель меньше 1 говорит о том, что компания не создаёт достаточного денежного потока, чтобы обеспечить даже покрытие выплат по процентам. То есть бизнес имеет плохое финансовое состояние. Значение от 1 до 1,5 всё ещё указывает на шаткое положение бизнеса. Рассчитывать на получение нового кредита при таких показателях не имеет смысла. При значении от 2,5 и выше принято считать, что предприятие имеет хорошую устойчивость и способно погашать проценты по своим обязательствам. Когда коэффициент превышает 4, то это может говорить о «слишком осторожном» подходе к заёмному капиталу со стороны руководства компании. Данный факт приводит к более низким значениям рентабельности инвестированного капитала, ROE и других коэффициентов прибыльности, так как возможности финансового рычага не используются или используются мало.

Важно знать! Для полноценного анализа покрытия компанией процентов по кредитам необходимо учитывать не только частные значения мультипликатора в определённый год, но и смотреть на его динамику. В идеале, необходимо измерить ICR по всему сроку, когда у компании были выплаты по обслуживанию долга.

Что показывает

Коэффициент покрытия процентов показывает, во сколько раз прибыль до налогов превосходит выплаты по процентам или сколько раз можно было бы уплатить проценты за счёт доналоговой прибыли.

Говоря по-другому: мультипликатор показывает финансовую устойчивость компании, выраженную в способности обслуживать взятые на себя долговые обязательства.

Для более объективной оценки финансового здоровья есть смысл рассчитать ещё и коэффициент покрытия долга, а также коэффициент Бивера для анализируемого бизнеса в динамике.

Какое имеет значение

Кредиторы рассчитывают Interest Coverage ratio с целью оценить свой риск выдачи займа компании. В том числе банк или другая кредитная организация на основе динамики коэффициента устанавливает процентную ставку для того или иного заёмщика.

Руководство предприятия при помощи ICR оценивает вероятность:

    Получить необходимую сумму в долг. Добиться минимально возможной ставки по кредиту.
Читайте также:  Когда начисляется первая пенсия после подачи заявления

Инвестору динамика значений покрытия процентов укажет на степень инвестиционного риска в случае, если он купит акции компании.

Инвестору важно понять: как бизнес в прошлом справлялся с выплатами по процентам, насколько прибыль до налогов превышает эти выплаты и какова динамика ICR у анализируемого предприятия (улучшается, ухудшается, стагнирует).

Данные для расчёта

Для самостоятельного расчёта индикатора вам потребуется доступ к годовым отчётам о прибылях и убытках компании (Profit and Loss Statements или Statements of Operations).

Непосредственными (первичными) источниками этой отчётности являются: раздел для инвесторов на официальном сайте компании и раздел с документами на портале регулятора (Interactive Data или Documents).

Отчётность на сайте SEC

Исходя из общего варианта формулы, который указан на картинках выше в статье, вам потребуются 2 строки из отчёта: данные по прибыли (до налогов или операционной) и сумма затрат на выплату по процентам.

Ниже на картинках приведена пошаговая инструкция, как найти эти данные на сайте SEC в годовом отчёте компании, 10-K (обращаем ваше внимание, что картинки приведены исключительно для наглядности, точное название самих отчётов и строк в них могут отличаться!):

График динамики ICR на портале TradingView

На так называемых «вторичных» источниках финансовых данных компаний могут присутствовать те же самые данные из отчёта о прибылях и убытках. Также на некоторых из них можно найти готовое значение и даже график динамики коэффициента покрытия процентов к уплате.

Один из таких источников – популярный портал TradingView – https://ru.tradingview.com/ . Данный сервис является частично бесплатным: часть функций на нём доступна без оплаты подписки и даже без регистрации. В том числе вам будет доступен на бесплатном варианте график мультипликатора ICR с данными за полные 5 лет.

Чтобы создать чарт (график):

    Войдите в свой аккаунт на TradingView или просто перейдите по ссылке выше на сервис. В верхнем меню выберите пункт График (Chart). Выберите по тикеру интересующую вас компанию (на картинке ниже – это CVS). В верхнем меню чарта нажмите на значок «Фундаментальные данные для акций» (указан красной стрелкой на картинке). В открывшемся окне введите в поле поиска «Interest Coverage ratio», затем выберите этот индикатор кликом мышки.

После всех действий график по умолчанию появится в нижней части экрана. Наведя мышкой на верхний правый угол окна с графиком, вы можете щёлкнуть на значок «Развернуть панель» или просто дважды кликните мышкой на самом чарте. После этого у вас он откроется на всё окно, как показано на скриншоте:

Для того чтобы увидеть значения коэффициента покрытия процентов за все 5 лет, необходимо выставить месячный тайм фрейм для чарта («Мес» по синей стрелке на скриншоте).

Следует знать! Данные для расчёта показателей или их непосредственные значения могут отличаться друг от друга в разных вторичных источниках. Это связано с различным периодом обновления значений и ошибками при их отображении. Последнее особенно актуально для бесплатных сервисов.

Самая точная информация всегда находится на ресурсах SEC (регулятора), официальном сайте анализируемой компании и некоторых платных вторичных источниках.

Источник статьи: http://globalinvestmentacademy.ru/koefficient-pokrytiya-procentov-icr

Коэффициент покрытия процентов к уплате “IRC” (нормативное значение, формула расчета)

Привет, на связи Василий Жданов в статье рассмотрим коэффициент IRC. Современная предпринимательская среда требует от коммерческих предприятий наличия достаточного количества ресурсов для равноправного соревнования с конкурентами. В то же время, на начальном этапе деятельности в большинстве своем фирмы не располагают достойными суммами собственного капитала. В связи с этим, руководством принимается решение об оформлении долгосрочных кредитов и займов с коротким сроком выплат (второй вид кредиторской задолженности является наиболее распространенным в России). Чтобы проверить, способна ли организация справляться с процентами по займам, рассчитывается коэффициент покрытия процентов.

Читайте также:  Как повысят пенсии летчикам

Что такое коэффициент покрытия процентов (определение)

Коэффициент покрытия долгов (ICR – interest coverage ratio, times interest earned), коэффициент обслуживания долга, коэффициент покрытия процентных платежей – это финансовый показатель, который помогает определить, имеет ли организация возможность обслуживать взятые на себя долгосрочные и краткосрочные долговые обязательства.

Данный индикатор призван сопоставлять прибыль до налогообложения и уплаты процентов за отдельно взятый промежуток времени и проценты по имеющимся задолженностям за аналогичный срок. То есть, можно выразиться и так, что значение ICR демонстрирует финансовому эксперту, сколько раз можно было бы выплатить проценты по долгам за счет имеющейся у предприятия прибыли (не уменьшенной на сумму процентов и налоговых отчислений).

Важно! Руководству предприятия ICR оказывается полезным в случаях, когда компании требуется привлечь заемные средства. Коэффициент покрытия процентов – показатель плеча/покрытия, который позволит понять, не приведет ли оформление займа к банкротству.

В основном расчетом данного индикатора эффективности хозяйственной деятельности пользуются внутренние аналитики кредитных организаций, поскольку банковские учреждения должны оценивать потенциальных заемщиков на предмет способности погашения процентных обязательств.

С какой целью рассчитывается коэффициент покрытия процентов

Существует как минимум 5 ситуаций, при которых весьма пригождается вычисление коэффициента покрытия процентов. Показатель ICR позволяет:

  • увидеть картину финансовой устойчивости предприятия в плане погашения процентов по займам (если рассматривать тенденцию коэффициента покрытия процентов);
  • выяснить финансовое состояние организации на ближайшее время;
  • определить степень устойчивости предприятия, в т.ч. к внешним воздействиям (низкий ICR указывает на то, что имеется вероятность невыплаты задолженности в будущем);
  • оценить риски кредиторов в случае выдачи займа;
  • определить возможности предприятия по исполнению кредитных обязательств и выплате процентов по заемным средствам.

Как рассчитать коэффициент покрытия процентов ICR

Важно! Для проведения полноценного анализа и получения достоверных результатов исследования, настоятельно рекомендуется вычислять коэффициент покрытия процентов за все годы пользования заемными средствами. Дело в том, что на протяжении начального периода (моратория) даже предприятие с приличным кредитным рейтингом с трудом выплачивает “тело” кредита и проценты по займу, т.к. в это время у него наблюдается недостаточный приток финансов (именно по этой причине и оформляются кредиты).

Для расчета коэффициента ICR понадобится владеть информацией лишь о двух финансовых показателях, которые можно найти в финансовой отчетности:

  • величине прибыли до вычета налоговых платежей и процентов (бухгалтерской прибыли);
  • суммы процентов за нынешний период.

Вычислить значение коэффициента покрытия процентов можно, воспользовавшись приведенной ниже формулой:

Здесь под процентами в знаменателе понимается совокупная сумма процентов по всем имеющимся кредитным задолженностям, выплаченная или запланированная к выплате за финансовый период (год).

А прибыль, которая стоит в числителе, может быть определена двумя путями:

  1. Посмотреть показатель в отчете о прибылях и убытках (вычисляется как промежуточный показатель прибыли).
  2. Рассчитать по формуле:

Расчет КПИ по строкам бухгалтерского баланса выглядит следующим образом:

КПИ = строка 290 : строка 610 + строка 620 + строка 660.

Оптимальное значение коэффициента покрытия процентов (экономическая интерпретация)

Вычислить значение ICR не составит труда, главное – грамотно интерпретировать полученный результат расчета. Коэффициент покрытия процентов всегда принимает абсолютное значение.

Важно! Чем выше значение коэффициента покрытия процентов, тем более стабильным считается финансовое положение анализируемого предприятия. Чем меньше значение ICR, тем сложнее компании рассчитываться по процентам за пользование заемными средствами, и тем вероятнее банкротство фирмы из-за непосильного кредитного бремени.

Прокомментируем значение коэффициента покрытия процентов, представленные на схеме выше:

  • значение CRI меньше единицы свидетельствует о том, что заемщик не в состоянии даже погашать проценты по кредиту, не упоминая о невозможности возврата основной суммы долга;
  • CRI меньше 1,5 говорит о крайне высокой вероятности невыплаты заемщиком процентов по задолженностям;
  • показатель от 1,5 до 2,5 по-прежнему считается критическим, причем для предприятий любой отрасли;
  • значение CRI от 2,5 указывает на отсутствие для компании рисков в отношении исполнения долговых обязательств и погашения процентов по ним.

Важно! Чересчур большое значение CRI говорит о том, что предприятие не привлекает достаточно заемных средств (имеет возможность брать крупные кредиты, но не пользуется такой возможностью), тем самым снижая отдачу от собственного капитала, игнорируя кредитное плечо.

Некоторые финансовые эксперты предлагают следующую интерпретацию значений коэффициента обслуживания процентных платежей:

Читайте также:  Какие выплаты положены при рождении третьего ребенка по приморскому краю
Значение ICR ICR 4
Денежный поток Прибыли недостаточно для погашения процентов Денежных поступлений хватит на погашение процентов Финансовая ситуация не вызывает опасений
Финансовое положение Нестабильная финансовая ситуация Финансовое положение достаточно стабильно Управленцы чересчур осторожно подходят к финансированию работы за счет займов
Наличие кредитных обязательств Чрезмерно много заемных средств, компания не справляется с обязательствами Руководство фирмы грамотно распределяет средства Можно позволить себе больше кредитов и займов

Пример №1 расчета коэффициента покрытия процентов

Допустим, показатели коммерческой деятельности гипотетического предприятия ООО “Манилов и Плюшкин” следующие:

Показатели Сумма (руб.) Показатели Сумма (руб.)
Выручка 20 млн Расходы на оплату аренды 1 млн
Себестоимость реализованной продукции 1 млн Расходы на оплату счетов за ЖКУ 200 тыс.
Расходы на выплату зарплат 240 тыс. Амортизация 200 тыс.

Расходы на погашение процентов по кредитам за текущий год составили 6 млн. рублей. Проанализируем Отчет о прибылях и убытках ООО “Манилов и Плюшкин”:

Участвующая в формуле ICR прибыль до уплаты процентов и налогов:

Наконец, мы можем вычислить коэффициент покрытия процентов:

Вывод: Предприятие ООО “Манилов и Плюшкин” имеет возможность 2,86 раза покрыть имеющиеся процентные платежи из средств своей операционной прибыли.

Пример №2 расчета коэффициента покрытия процентов

Представим компанию “МясКо” – крупного отечественного производителя мясных полуфабрикатов. Руководство предприятия запланировало расширение деятельности, однако, фирме не хватает финансов для покупки оборудования в новых цех. Решено было оформить кредит в одном из банковских учреждений города, были поданы заявки на получение займов. Кредитным организациям ООО “МясКо” предоставило свои финансовые отчеты, содержащие следующие сведения:

  • бухгалтерская прибыль (выручка до уплаты процентов и налогов) составила 4,960,000,000 рублей;
  • расходы по уплате процентов – 930,000,000 рублей;
  • платежи по налогообложению – 620,000,000 рублей.

Внутренний финансовый аналитик банка рассчитывает значение коэффициента покрытия процентов и получает следующее значение:

4,960,000,000 : 930,000,000 = 5,04

Эксперт по кредитным продуктам делает вывод о том, что компания ООО “МясКо” способно погасить проценты по займу 5,04 раза из средств операционной прибыли. А поскольку предприятие без проблем сможет исполнять свои долговые обязательства, у банка нет причин для отказа в выдаче кредита.

Ответы на часто задаваемые вопрос по теме “Коэффициент покрытия процентов CRI”

Вопрос: Внутренний аналитик банка рассчитал коэффициент покрытия процентов для потенциального заемщика и получил результат ниже 2,5. Означает ли это, что кредитная организация откажет компании в выдаче кредита?

Ответ: В том случае, если по оценкам банковского учреждения бизнес в целом способен извлекать прибыль из своей деятельности, скорее всего заем будет оформлен с продолжительным сроком выплаты или с предоставлением моратория (определенного времени, на протяжении которого проценты по кредиту не начисляются) с целью улучшения показателя CRI.

Вопрос: Можно ли рассчитать показатель прибыли до уплаты процентов и налогов самостоятельно, без изучения бухгалтерской отчетности компании?

Ответ: В любом случае, понадобится обладать достаточно большим количеством сведений, которая содержится в финансовой отчетности изучаемой компании. Показатель бухгалтерской прибыли рассчитывается как сумма чистой прибыли, налоговых платежей, страховых взносов, процентов к уплате, выплат при несчастных случаях и стихийных бедствиях.

Источник статьи: http://finzz.ru/koefficient-pokrytiya-procentov-k-uplate-irc-normativnoe-znachenie-formula-rascheta.html